华丽集专访策源创投管理合伙人元野:深耕风投10年,看淡阶段性波动

华丽集12/16/2016
对长期投资心态的把握是一个修炼

“消费升级”越来越成为投资人口中的热门词语,部分投资机构甚至成立专门的基金投资消费领域,那么各个机构到底将如何玩转这个领域呢?华丽集特此推出系列投资人专访,带来消费升级时代最新的资本动向。

第十三期采访嘉宾:策源创投管理合伙人 元野

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关于策源创投

策源创投是一家总部位于北京的风险投资公司,专注于信息产业和成长型企业的早期投资,注重优秀的创业团队、先进的科学技术以及新颖的商业创新。 基金规模超过5亿美元。策源在消费领域的投资案例包括:人人车、大众点评、钻石小鸟、Enjoy、悦美、下厨房、饭爷、HeyJuice、曜能量、Camelia山茶花、赞那度、Look等。


华丽集:策源怎么看消费,最近看到什么样的趋势,是如何布局的?

过去两年多我们看到消费领域从大众需求衍生出来细分和溢出需求——在上一代的大众型产品之下由于溢出效应产生的平台市场很大,或许是一个阶段性的机会。

譬如旅游,携程途牛的大平台覆盖了大众需求,但越来越多人对高端旅游有需求,相应我们投了赞那度。女性消费领域,淘宝或者上一代电商像美丽说这样的导购平台可能已经不能满足一部分女性的需要了,我们投了山茶花和Look这样的内容导购电商,虽然它们现在规模比较小但从用户需求的角度来说需求是真实存在的。第三个例子比如Enjoy,它覆盖的用户群是餐饮用户中的中高端,互联网餐饮用户基数已经非常大,大中型城市一些年轻人对自己生活品质有要求,这有一个溢出效应,也能形成一个相当大的平台。

第二个方向是传统消费领域和互联网的结合,比如医美,随着用户付费习惯的形成和移动支付渗透率的打通,美容整形与手机结合开始兴起,扩张性很强 。传统与移动互联网的叠加还进入到金融投资、买房、房屋管理等各种领域。但目前很多领域已经有公司做起来了,早期投资机会将越来越少,但和下一代技术结合会产生很多创新的机会。

华丽集:策源在消费领域纯消费品牌投得很少,想听听您对品牌这方面的思路?

我们投了一些品牌型企业,包括早年的凡客以及后来的Hey Juice、曜能量等。我觉得品牌型的公司是有很大机会,品牌化肯定是中国经济发展和创业的一个重要机会,但对VC来说它的扩张性需要考量。对于绝大多数品牌而言,随着规模的发展,其品质会有所下降, 例如餐厅开的越多往往品质就容易下降;而平台型企业就不会有这样的反向关系 。品牌规模化是一个问题,这是一个商业困境吧。切换到消费者身份,我希望看到的是中国产品能像日本、德国一样有品质上的提升,而不仅仅是商业上的利润最大化。

对于品牌的投资,我们首先还是看团队和市场定位,市场有大需求,利用好渠道,有比较高的毛利,就有机会能做成特别大的公司。

华丽集:策源一般在什么阶段进入项目?

一是团队筹划期,天使阶段 ,有一个团队准备做这件事,产品还没上线;二是早期A轮投资,团队已经组建,产品初步上线,业务规模可能还很小。 上线之前投团队,上线之后投势能。

华丽集:在项目早期的时候如何判断项目?

大家都说投市场、模式、人这三点,我们也是以这三个方面为出发点。每个项目的侧重点不一样,有的项目纯投人,比如Boss直聘,对人有信念,虽然在那个阶段还处在产品没有定型的状态,创业者和我们都有很大压力,但最后能逐渐摸索出来。也有投市场机会,如二手车领域,会是中国下一个五到十年的一个重点消费领域,对这个领域有很强信念,我们看过行业里同比公司,对团队、业务模式会做一些比较,然后在这个领域选择最看好的人人车;再比如厨房经济,十年前厨房是家务负担,现在变成了生活方式,这是消费升级的表现,我们对这个领域有足够强的兴趣就在里面挑选了下厨房这个我们最看好的产品团队。

所以是两端:要么对一个模式和市场机会有非常强的信念选一个相对靠谱的团队,要么就是对人有极强信念在模式上不断调整。

华丽集:分享一个自己投的比较满意的案例

消费领域我觉得Enjoy算是投的比较不错的企业。Enjoy投的时候我们认为这是市场有很强需求的模式,很多资深吃货对点评使用度在降低,有10%左右的人群需求已经不能得到满足,需要更高端的平台。另外城市里很多餐厅已经不满意传统的团购促销,高档餐厅希望找来更符合它定位的用户人群。Enjoy和饭本初期没有什么用户,也没有足够内容,典型鸡和蛋的困境,但我们认为这个模式一定成立,团队又很好,当时就想怎样能让这个平台“冷启动”,让平台获得最初期有质量的用户和内容。我们想了很多办法,把一些大的意见领袖、明星、编辑的合作方内容搬上来丰富内容源,在小圈子里得到传播,最快速得到启动,到今天算是早期公司里面发展的不错的品牌,后续的后劲也非常足。

我们看到市场机会,就在这个领域找做类似事情的团队,正好和这个团队一拍即合就快速投资了。

华丽集:可以分享一下您个人在策源10年的成长历程吗?

策源是比较早就专注投资互联网的风险投资机构。我个人一方面在策源得到了很多锻炼,另一方面在行业里作为一个主流机构的投资人也经历了行业里的变迁。

找到下一个大东西,TNBT (The Next Big Thing),是策源的投资文化之一;在项目早期,对团队和模式产生信念、对人产生信念,能够果断出手,进一步优化调整和提升,是策源早期打法和价值观。这些是我10年工作当中不断磨练的。

经历10多年的行业的周期后,自己对的阶段性的波动认知会比较淡化,每一个项目会有起起伏伏,每个企业和创业者在自己的周期也会调整。对长期投资心态的把握是一个修炼,能够在未来的投资中保持比较系统化的作战方法和专业的把控,而不容易情绪化、盲目化。

华丽集:您个人目前最关注什么领域?

移动互联网与消费结合方面还有些细分的机会和比较好的团队还在下注,过去2年大家都在拼命赌的消费互联网等领域确实有点过热,但是过去的两年喧嚣下来之后,仅靠吹泡泡上去的公司也都会逐渐消停了。行业里还是会沉淀一些真正有价值有能力的团队。我们觉得还是会有一些有价值的机会,我们不会因为浪潮的退去而放弃这个领域。

更长远来讲,大家都在讲的大数据、人工智能、智能硬件等相关领域肯定是“下一个大东西”,我们这个阶段会以关注和学习为主,适度布局和尝试。这些领域在国内现在还属于概念热,但是技术变革和真正形成应用还有一定距离,我们也不愿意投的过于激进和盲目,但深入关注和学习。这些领域也会是我们未来三年的重点。

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